2 Экономический анализ ОАО «ФСК ЕЭС»

2.1 Анализ показателей финансовой устойчивости и определение типа финансовой устойчивости

Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы объявила финансовые результаты за 2013 год по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ).

В данной отчетности не учитываются бухгалтерские показатели дочерних и зависимых по отношению к ОАО «ФСК ЕЭС» обществ, которые осуществляют свою деятельность как самостоятельные юридические лица. Основой для проведения финансового анализа Открытое акционерное общество “Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы” стали следующие данные

Бухгалтерский баланс

Отчет о финансовых результатах

Количество рассматриваемых при проведении анализа периодов – 3

Основные финансовые показатели:

Выручка – 155 352 млн руб.

Себестоимость с учетом управленческих расходов – 132 948 млн руб.

Скорректированная EBITDA* – 96 296 млн руб.

Валовая прибыль – 34 627 млн руб.

Скорректированная чистая прибыль* – 16 758  млн руб.

*без учета операции по начислению и восстановлению резерв

Приступая к анализу, следует отметить, что величина чистого оборотного капитала Открытое акционерное общество “Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы” на конец анализируемого периода (31.12.2013) составила 34 123 216,00 руб., что говорит о том, что предприятие имеет чистый оборотный капитал для поддержания своей деятельности, и на отчетную дату положение предприятия можно назвать достаточно стабильным. Однако все же необходимо более подробно изучить структуру имущества Открытое акционерное общество “Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы”.

Финансовая устойчивость базируется на оптимальном соотношении между отдельными видами активов организации (оборотными или внеоборотными активами с учетом их внутренней структуры) и источниками их финансирования (собственными или привлеченными средствами).

Рассмотрим стандартный сценарий анализа финансовой устойчивости предприятия ОАО «ФСК ЕЭС». Он предусматривает расчет следующих финансовых коэффициентов:

В таблице 1 представлены данные отчетности за 2011-2013 годы.

Таблица 1 – Коэффициенты финансовой устойчивости

Показатели

Расчет показателей (по ф.№1)

2013

2012

2011

Коэффициент автономии

Собственный капитал / Активы

(1300+1530+1540) / 1600

0,70

0,75

0,82

Коэффициент финансовой зависимости

Обязательства / Активы

0,31

0,24

0,18

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг или леверидж)

Обязательства / Собственный капитал

(1400+1500-1530-1540) / (1300+1530+1540)

0,44

0,32

0,21

Коэффициент маневренности собственного капитала

(1300-1100) / 1300

-0,29

-0,19

-0,07

Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования

Собственный капитал – Внеоборотные

активы) / Оборотные активы

(1300-1100) / (1200-1231)

-2,08

-1,55

-0,60

Коэффициент покрытия активов

((Активы – Нематериальные активы) –

(Краткосрочные обязательства –

Краткосрочные кредиты и займы)) /

/ Обязательства

3,11

3,95

5,39

Показатели структуры капитала (финансовой устойчивости) отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, т.е. характеризуют степень финансовой независимости компании от кредиторов. Это является важной характеристикой устойчивости предприятия. Для оценки структуры капитала используются следующие отношения:

Коэффициент финансовой независимости (автономии).

Характеризует зависимость предприятия от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств.

Рекомендуемые значения: 0.5 – 0.8

Таким образом, оптимальное значение данного коэффициента – 70-82%, тo ecть желательно, чтобы сумма собственных средств была бoльшe половины вceх средств, которыми располагает предприятие. В этoм cлyчae кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, чтo весь заемный капитал мoжeт быть компенсирован собственностью предприятия. Рост этoгo коэффициента говорит oб усилении финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициент финансовой зависимости.

Еще один вариант представления структуры капитала компании. Демонстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет займов. В данном случае активы предприятия с среднем на 90% финансируются за счет краткосрочных заемных средств.

Рекомендуемые значения: 0,6 – 0,7. Оптимальным является коэффициент 0,5 (т.е. равное соотношение собственного и заемного капитала).

Слишком низкий коэффициент говорит о слишком осторожном подходе организации к привлечению заемного капитала и об упущенных возможностях повысить рентабельность собственного капитала за счет использования эффекта финансового рычага.

Как видно из таблицы, коэффициент финансовой зависимости вырос в течение отчетного периода. Это говорит о высокой степени зависимости организации от внешних источников финансирования и, как следствие, о потере финансовой устойчивости.

Оптимальное значение коэффициент финансовой зависимости определяется теми же соотношениями собственного и заемного капитала, как и у родственных показателей – коэффициент автономии и коэффициент финансового левериджа (debt-to-equity ratio).

Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям, представленный в таблице 1, говорит о том, что, по сравнению с базовым периодом ситуация на Открытое акционерное общество “Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы” незначительно ухудшилась.

Показатель «Коэффициент автономии» за анализируемый период остался на прежнем уровне и на 31.12.2013 составил 0.7. Это выше нормативного значения (0,5), при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

Показатель «Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг)» за анализируемый период остался на прежнем уровне и на 31.12.2013 составил 0.44. Чем больше этот коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия в первую очередь скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, это означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, то есть в итоге – увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного превышать 1.

Показатель «Финансовой зависимости” за анализируемый период вырос и на 31.12.2013 составил 0.3. Предприятие зависит от внешних источников финансирования и, как следствие, теряет финансовую устойчивость.

Показатель «Коэффициент маневренности» за анализируемый период остался на прежнем уровне и на 31.12.2013 составил -0.29. Это ниже нормативного значения (0,5). Коэффициент маневренности характеризует, какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме. Нормативное значение показателя зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких. На конец анализируемого периода Открытое акционерное общество “Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы” обладает тяжелой структурой активов. Доля основных средств в валюте баланса более 40 процентов. Таким образом, предприятие можно причислить к фондоемким производствам, и нормативное значение этого показателя должно быть выше.

Показатель «Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования» за анализируемый период составил -2.8. Это ниже нормативного значения 0,1 структура баланса признается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной

Устоявшегося нормативного значения для данного коэффициента нет, но обычно, в промышленности нормальным считается коэффициент покрытия активов не менее 2, в обслуживающих компаниях 1,5. В анализируемой организации данный коэффициент на 31.12.2013 составил 3.11. К увеличению данного коэффициента приводит активное привлечение организацией заемных средств.

На рисунке 1 представлена динамика финансовой устойчивости предприятия данным отчетности за 2011-2013 годы

Проведем анализ по величине излишка собственных оборотных средств

В таблице 2 представлены данные отчетности за 2011-2013 годы.

Таблица 2 – Данные отчетности за 2011-2013 годы

Показатели

Расчет (ФОРМА И СТРОКА ФОРМЫ!)

2013

2012

2011

Запасы

Ф.№1 1200

8 802 454

6 655 077

9 103 234

Собственные оборотные средства (СОС)

Оборотные активы – Краткосрочные обязательства

32 775 760

47 094 495

71 906 823

(Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) – Внеоборотные активы

32 775 760

46 819 454

71 631 782

Собственные и долгосрочные источники (СОС + ДП)

Ф.№1 1300+1530+1400-1100

32 775 760

47 094 495

71 906 823

Собственные, долгосрочные и краткосрочные заемные источники (СОС + ДП + КП)

Ф.№1 1300+1530+1400+1510-1100

62 263 867

70 184 293

73 681 824

Показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (ФС), определяемый как разница между наличием собственных оборотных средств и величиной запасов и затрат:

ФС= СОС – З

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (ФД), определяемый как разница между наличием собственных и долгосрочных заемных источников и величиной запасов:

ФД= (СОС+ДП) – З

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (ФО), определяемый как разница между общей величиной основных источников и величиной запасов:

ФО= (СОС+ДП +с.1510) – З

С помощью данных показателей можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации. Выделяют четыре типа финансовых ситуаций:

1. Абсолютная финансовая устойчивость отвечает следующим условиям:

ФС > 0; ФД > 0; ФО > 0.

Трехкомпонентный показатель равен: S = (1; 1; 1).

2. Нормальная финансовая устойчивость гарантирует платежеспособность предприятия:

ФС < 0; ФД > 0; ФО > 0.

Трехкомпонентный показатель равен: S = (0; 1; 1).

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности предприятия. При данном типе финансовой ситуации сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств:

ФС < 0; ФД < 0; ФО > 0.

Трехкомпонентный показатель равен: S = (0; 0; 1).

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала, долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материально-производственных запасов. Пополнение запасов осуществляется за счет средств, образующихся в результате погашения кредиторской задолженности:

ФС < 0; ФД < 0; ФО < 0.

Трехкомпонентный показатель равен: S = (0; 0; 0).

Для определения типа финансовой устойчивости необходимо проанализировать динамику источников средств, необходимых для формирования запасов и затрат.

В таблице 3 представлены динамика источников средств за 2011-2013 годы.

Таблица 3 – Данные отчетности за 2011-2013 годы

Показатели

Расчет

2013

2012

2011

Собственные средства

Собственный капитал + Долгосрочные обязательства

1 125 404 497

1 058 486 264

991 132 909

Внеоборотные активы

Ф.№1 1100

1 092 628 737

1 011 666 810

919 501 127

Запасы

Ф.№1 1200

121 662 356

111 328 508

117 991 978

Собственные оборотные средства (СОС)

Оборотные активы – Краткосрочные обязательства

32 775 760

47 094 495

71 906 823

(Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) – Внеоборотные активы

32 775 760

46 819 454

71 631 782

Долгосрочные обязательства

Ф.№1 1400

282 429 323

209 361 299

138 053 993

Собственные и долгосрочные источники (СОС + ДП)

Ф.№1 1300+1530+1400-1100

32 775 760

47 094 495

71 906 823

Краткосрочные кредиты и займы

Ф.№1 1510

29 488 107

23 089 798

1 775 001

Общая величина основных источников средств

СОС + ДП + 1510 или

Ф.№1 1300+1530+1400+1510-1100

62 263 867

70 184 293

73 681 824

Излишек или недостаток СОС (ФС)

СОС – З

23 973 306

40 439 418

62 803 589

Излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников (ФД)

(СОС+ДП) – З

23 973 306

40 439 418

62 803 589

Излишек или недостаток общей величины основных источников (ФО)

(СОС+ДП + 1510) – З

53 461 413

63 529 216

64 578 590



Страницы: Первая | 1 | 2 | 3 | ... | Вперед → | Последняя | Весь текст




© , 2019